曾经被贴上“稳健”标签的银行理财产品，正变得“上蹿下跳”。
“R3风险等级的偏债理财，买了一个月就开始跌。偶尔上App一看惊呆我，1个月跌了8%，（近1个月）年化收益率-100%。”近期，有投资者在社交平台晒出持仓截图，吐槽理财产品的收益表现。
一段时间以来，多只混合类、权益类银行理财产品近1个月年化收益率跌至-50%，部分产品甚至跌至-100%。夸张的数字引发热议，这背后究竟是怎么回事？
近1月年化收益率跌至100%
网友晒出的这款产品，为杭银理财“幸福99卓越混合类（偏债ESG平衡优选FOF）365天持有期理财计划”。
以产品净值复盘测算，按照截图上的日期查询，7月1日该产品单位净值为1.2027，7月31日净值回落至1.1038，区间跌幅8.22%。中新经纬根据杭州银行App展示的公式计算，近1个月年化收益率接近-100%，与网友截图内容相符。
中新经纬查询杭州银行App最新数据，截至8月13日，该产品近1月区间跌幅已收窄至3.27%。部分指标出现明显分化，近1个月、近3个月、近6个月年化收益率分别为-39.81%、-21.32%、-14.16%，但拉长周期来看，近1年、成立以来年化依旧为正，分别为3.18%、2.95%。
来源：杭州银行App
据该产品2026年半年报，这只理财产品属于“混合类”产品，风险等级为三级（中风险），面向“平衡型、成长型、进取型”投资者，业绩比较基准为“沪深300指数收益率×30%+中债-新综合净价（1-3年）指数收益率×70%+2.50%”。
报告显示，报告期末该产品投资前十名资产分别为26国开03、26超长特别国债02、博时上证30年期国债交易型开放式指数证券投资基金、富国中债7-10年政策性金融债ETF、兆易创新、新易盛、中芯国际、澜起科技、天孚通信、沪电股份，占资产净值比例分别为28.58%、15.51%、8.31%、4.90%、2.55%、2.47%、2.09%、1.93%、1.91%、1.89%。
来源：理财产品2026年半年度定期报告
不难发现，该产品投资标的中包含了半导体等热门赛道标的。穿透后看，该产品权益类资产占总资产比例达到25.82%。
回溯行情，7月科技赛道迎来深度调整。以兆易创新为例，股价从7月1日收盘时的772.01元，跌至7月31日的378.6元，单月跌幅高达51%。
关于产品出现-100%年化收益率的情况，杭银理财方面8月14日回复中新经纬称，主要是受近期资本市场震荡影响，导致产品出现短期回撤，收益率绝对值被放大12倍计算出年化（假设产品单月出现-8%的回撤，那么年化就是-96%，算法失真），且并不能体现产品的真实长期收益。
关于产品回撤问题，杭银理财表示，这属于净值化环境下的市场正常波动，公司会持续跟踪产品净值及底层资产情况变化，适时评估产品策略是否需要调整，产品的具体持仓信息也会按照监管要求定期披露。
指标陷阱：短期年化≠真实亏损
根据金融数据平台普益标准提供的数据，截至2026年7月末，混合类、权益类产品近1个月平均年化收益率分别为-8.39%、-50.17%，对比6月末2.80%、8.81%的收益水平，均有所下降。
震荡行情下，不止杭银理财这一只产品承受回撤。近期理财市场上，部分固收+、混合类和权益类产品的净值也出现大幅回撤。比如光大理财阳光橙优选基金宝，近1个月年化收益率为-31.66%；南银理财致远平衡ESG（最低持有364天）近1个月以来年化收益率为-26.96%。
拉长时间看，同一产品，在不同时间维度的年化收益表现也出现明显分化。以华夏理财天工10号（新能源运营商指数）为例，该产品近1个月（7月14日至8月13日）年化收益率为131.53%，但近3个月、近6个月、近1年的年化收益率分别为-86.17%、-19.59%、-1.34%。
来源：华夏理财App
造成这一现象的主要原因，在于理财产品的业绩展示方式。中新经纬注意到，目前多数渠道会同时展示区间涨跌幅、区间折算年化收益率两项指标。
邮储银行研究员娄飞鹏告诉中新经纬，年化收益率是把短周期的收益线性折算成年化，中间的剧烈波动会被放大扭曲，尤其当产品短期净值下跌时会出现较大波动。近1个月、近3个月理财产品年化收益率出现-100%，只反映极短区间的极端状态，既不代表年化真实回报，更不能预示未来。
某理财公司人士向中新经纬进一步解释，当前部分渠道展示页面采用“年化收益率”指标，其计算方式是将观察区间（如近一周、近一个月）的实际净值涨跌幅，按时间比例折算为年化收益率。由于权益类、混合类理财产品底层资产波动较大，当个别月份出现阶段性回撤时，短期收益经年化处理后会被显著放大。
“年化收益率指标并不代表投资者实际亏损幅度，年化收益率-100%并不代表投资者‘本金全亏光’。”该人士强调，短期年化大幅为负，更多反映的是市场阶段性波动与展示口径的叠加效应，并不等同于产品真实的净值回撤程度。
理性看待波动
资管新规全面落地后，理财逐渐打破“刚兑”，不再保本保收益。曾经，理财产品被视作银行存款的“贵替”；如今，伴随市场利率持续下行，理财行业想要增厚收益，不得不加大权益类资产的布局力度，产品波动随之加大。
银行业理财登记托管中心数据显示，2023年末至2025年末，理财产品规模从26.8万亿元增长至33.29万亿元；截至2026年6月末，银行理财市场存续规模33.66万亿元，较年初增长1.11%。
从大类资产配置来看，根据银行业理财登记托管中心发布的数据，理财产品资产配置仍以固收类为主，截至2026年6月末投向债券、现金及银行存款的占比分别为41.6%、28.1%。
理财资金布局权益市场，更多通过配置公募基金间接实现，截至2026年6月末，公募基金配置规模达2.52万亿元，占比从2020年末的2.81%升至2026年6月末的7.0%，创下历史新高；投向权益类资产的占比从4.75%降至1.9%。
A股行情震荡，直接传导至含有权益仓位的理财产品。面对净值回撤，多家理财公司陆续发文，引导持有人理性看待波动。
上述理财公司人士表示，对投资者而言，判断产品的真实表现和风险，应结合区间的绝对收益、最大回撤和长期年化收益率（如近一年、近三年、成立以来）综合考量。此外，还可以结合产品净值走势曲线及业绩比较基准，判断产品表现是自身因素还是市场整体波动所致。
娄飞鹏提醒投资人，对混合类、权益类理财产品的收益率，需要拉长观察周期，至少看近1年乃至成立以来净值曲线，关注最大回撤时的下行风险，基于底层持仓结构并结合管理人权益投研实力综合判断。
(中新经纬)
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